Индекс Nikkei-225 уже более полувека выступает одним из важнейших индикаторов японской экономики. Поэтому для лучшего понимания тенденций в четвертой экономике мира попробуем подвести краткие итоги месяца для этого привлекающего внимание аналитиков показателя.
Если прошлогодний високосный февраль выдался для Японии (и индекса Nikkei) на редкость удачным, то последний месяц зимы 2025 года в этом отношении звезд с неба не хватал. Фактически индикатор начал месяц резким пике глубиной в 1052 пункта до уровня в 38 520,09.
Падение было вызвано политикой высоких пошлин, оглашенных президентом США Дональдом Трампом. Накануне торгов Трамп объявил о введении 25%-ного сбора на канадский и мексиканский импорт и дополнительного 10%-ного налога на китайские товары, которые должны были вступить в силу на следующий после торгов день. Особенно пострадали акции японских автопроизводителей, поскольку инвесторы опасались, что их деятельность может быть торпедирована, учитывая, что у многих из них есть заводы в Канаде и Мексике, откуда они отправляют свои автомобили в США. Так, например, Honda импортирует около 160 000 автомобилей из Мексики в США каждый год.
Однако 4 февраля индекс Nikkei пошел вверх, пытаясь отыграть падение, так как у биржевых игроков ослабли опасения по поводу возможной торговой войны США, Мексики и Канады в связи с приостановкой введения новых пошлин Трампом. Тем не менее индекс не дотянул не только до уровня, с которого начались торги в феврале (39 572), но даже не вышел из зоны 38 000 пунктов, из которой выбрался только на торгах 6 февраля, после чего снова просел в 38К.
После этого индекс плавно колебался до 13 февраля, когда резким скачком в 1,28% «бенчмарк японского рынка» вышел на рекордную для этого месяца планку в 39 461,47 пункта, выше которой уже не прыгал. С ростом в феврале у Nikkei-225 не заладилось, так как дневной рост выше процента был показан только в упомянутый рекордный день 13 февраля. В остальные дни рост если и был, то начинался с нуля целых. В среднем за 10 дней роста индекс ежедневно добавлял 0,40% (с учетом рекорда в 1,28%). А вот падения показали средний дневной результат в 1,22%, что и объясняет сильное скольжение графика индекса вниз в течение месяца.
В итоге мы видим, что после рекорда 13 февраля прошло второе пике 19–20 февраля с проседанием почти до 38,5К с последующими колебаниями до 28 февраля, когда мы увидели почти отвесное пикирование в 2,88% до 37 155,5 пункта. Так резко за день индекс не обваливался с 5 августа.
И тем не менее, в целом февраль 2025 года выдался в плане колебаний достаточно спокойным, и среднее значение изменения индекса в день (неважно — вверх или вниз) составило 0,76% (в январе — 0,84%).
Не было в феврале 2025 года (как и в феврале 2024 года) и фондовых «ралли», как англоязычные обозреватели называют более чем трехдневный подряд рост рынка. Отмечены только два трехдневных подъема с 4 и 10 февраля.
Интересно, что максимальный дневной рост пришелся на 13 февраля не только в 2025-м, но и в прошлом году.
При всех описанных перипетиях индекса Nikkei средний показатель февраля 2025 года составил 38 735,29 пункта, что заметно хуже показателя января текущего года (39 297,96).
В связи с этим можно посмотреть февраль на графике, охватывающем последние полгода. Из графика видно, что индекс Nikkei в первой половине месяца еще держался на среднем для полугодия уровне, а затем резко сдал в ходе двух последних пике, и это видно, что называется, невооруженным взглядом.
На годовом графике это еще более заметно:
Если говорить об отдельных компаниях, отметившихся на рынке в феврале, то можно выделить успехи следующих участников индекса.
В топе пяти самых активно торгуемых акций Японии в феврале лидерство удерживали бумаги компании Nippon Telegraph & Telephone Corp, вошедшие в рейтинг еще 29 июня 2023 года и сразу на первое место. К концу февраля 2025 года они держались в данном топе 408 торговых дней без перерыва! Только 21 и 27 числа первенство по количеству проданных акций перехватывала компания Nissan Motor, которая в феврале восемь раз была на втором месте. Популярность этих бумаг объясняется тем, что Nissan вел активные переговоры с Honda о партнерстве и даже некоем слиянии, что не могло не вызвать интерес биржевых игроков.
Если снова посмотреть на весь рынок в целом, а также позитивные и негативные факторы, влияющие на него в феврале, то можно сказать следующее.
Во-первых, на февраль негативно повлияло желание Трампа ввести пошлины едва ли не на всех своих основных торговых партнеров
Во-вторых, локомотивами роста зачастую выступали японские производители электроники, поглядывающие на растущих американских «коллег», что тревожит некоторых аналитиков, поскольку весь подъем фактически «висит на этой нитке». Так, отчет крупной американской компании по производству чипов Nvidia, опубликованный в конце февраля, сообщил о более высоких, чем ожидалось, продажах и прибыли за период с ноября по январь. Это помогло поддержать акции компаний, связанных с полупроводниками и искусственным интеллектом, таких как Tokyo Electron и SoftBank Group, которые были одной из главных движущих сил индекса Nikkei в феврале.
Но биржевые игроки сохраняли настороженность, поскольку Nvidia уделяла особое внимание тому, «произойдут ли серьезные изменения в будущих инвестиционных тенденциях после роста DeepSeek». Напомним, акции технологических компаний упали в январе после того, как китайский стартап представил модель искусственного интеллекта, которая, как сообщается, была разработана и эксплуатировалась с существенно меньшими затратами, чем у ее американских конкурентов.
Кроме того, 26 февраля прошло сообщение о том, что президент США Дональд Трамп рассматривает возможность ужесточения ограничений на поставки полупроводников в Китай. Это также ударило по японскому полупроводниковому рынку, а следовательно и по показателям индекса Nikkei.
В общем, по мнению ряда аналитиков, японские акции «застряли примерно на восемь месяцев, опустившись ниже исторических максимумов, достигнутых в июле прошлого года, и так и не сумев убедительно разрушить проклятие 80-х».
«В целом опасения по поводу тарифов и ожидания повышения ставки Банком Японии, по-видимому, оказывают давление на цены акций», — считает Нозоми Мория, стратег по акциям Японии в UBS Securities.
22 февраля 2024 года индекс Nikkei по 225 акциям преодолел предыдущий максимум в 38 915,87, установленный в 1989 году, а затем в июле поднялся до 42 426,77, после чего откатился назад и установился в феврале в диапазоне от 39 000 до 37 000 пунктов.
За последние несколько дней он снизился до отметки 37 000, поскольку акции технологических компаний в Японии упали вслед за акциями в США.
Мория полагает, что рынок может быть слишком осторожен в отношении японских акций из-за потенциального влияния тарифов, введенных президентом США Дональдом Трампом. Европа и Китай, вероятно, пострадают от тарифов сильнее, но европейские и китайские акции превосходят японские.
«Поэтому существует вероятность, что японские акции закладывают в цены чрезмерный пессимизм», — сказал Мория.
Масахиро Итикава, главный рыночный стратег Sumitomo Mitsui DS Asset Management, также заявил, что неопределенность вокруг тарифов Трампа негативно влияет на японские акции.
«Проблема в том, что пока неясно, что на самом деле произойдет. Поэтому, пока всё не прояснится, сложно брать на себя рискованные позиции», — сказал он.
По словам Итикавы, поскольку Япония является важным союзником США, маловероятно, что администрация Трампа будет жестко относиться к Японии, вводя пошлины.
«Я думаю, что через некоторое время опасения спадут», — сказал он.
Аналитики также заявили, что японские акции падают, поскольку тенденция к ослаблению иены, похоже, на данный момент закончилась. Слабая валюта помогает увеличить доходы крупных экспортеров, которые доминируют в базовом японском индексе.
За последний месяц инвесторы, возможно, закладывали в цены более раннее, чем ожидалось, повышение ставок, поскольку инфляция росла.
Японская валюта сейчас торгуется на уровне 150 иен за доллар по сравнению с примерно 155 иен в начале прошлого месяца.
Ожидается, что разрыв в процентных ставках между Японией и США сократится, поскольку Банк Японии, скорее всего, повысит ставки к лету. Это на некоторое время окажет давление на иену, направленное на ее рост, сказал Ютака Миура, старший технический аналитик Mizuho Securities.
Миура прогнозирует, что к концу марта иена может вырасти до уровня 145 иен за доллар.
«У иены все еще есть возможность для дальнейшего роста с текущего уровня, что ограничит потенциал роста японских акций», — сказал он.
Мория из UBS Securities сказал, что инвесторы, похоже, с трудом находят драйверы роста для японских акций в последние месяцы. Потенциальное соглашение о прекращении огня между Россией и Украиной стало попутным ветром для европейских акций, в то время как китайские акции выиграли от появления DeepSeek AI.
Весеннее «наступление» профсоюзов с целью повышения заработной платы в Японии может стать катализатором для восстановления динамики японских акций. Японская конфедерация профсоюзов установила целевые показатели повышения заработной платы более чем на 6% для малых предприятий и более чем на 5% для крупных компаний.
Впереди март — конец финансового года в Японии.